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IPO重启一年吸金四千亿

2018-12-07 03:25:09

IPO重启一年吸金四千亿

2009年6月19日,停滞数月的新股发行重启。此后,A股的IPO发行一路快马加鞭,开始了为期一年的IPO大跃进。一年中,A股共计首发新股282只,实际募集资金3877.216亿元。而在上一轮新股发行周期中,从2006年6月至2008年9月的28个月时间里,A股共计新发的股票也只不过269只,而本轮完成282只新股的发行仅用了12个月的时间。

高价发行

新股疯狂“造富”

在本轮的IPO征途中,高价已经成为新股发行的一个标志,这在创业板中演绎得为鲜活。2009年10月30日,创业板28只新股问鼎A股市场,发行市盈率超过60倍的有14家,占50%。即便年初以来市场开始低迷,但新股的高估值依然在。目前,主板公司的市盈率在28倍左右、中小板约43倍,创业板约66倍。截至6月10日收盘,创业板内86只个股,超过100倍市盈率的个股高达13只。市盈率的劲胜股份也有45.47倍,碧水园的市盈率则已经达到了180倍。而在中小板中,这种高价发行的现象也并不鲜见。为典型的便是海普瑞,询价机构与保荐机构互相捧场,询价机构的报价竟然达到250元,公司发行价定在148元,超募资金50多亿。

伴随着高价发行,造富游戏也由此开始。然而,巨大的财富背后往往隐藏着罪恶。“无论公司资质好坏,这种高价的发行体制已然成了一种潮流,很多公司跟随当时的市场水涨船高但本身成长性不足,这属于在上市环节就出了纰漏。”宏源证券首席策略分析师唐永刚如是说。

“圈钱”太甚

半数新股破发

在IPO大跃进的12个月中,上市公司、券商无疑是其中的受益者,然而灾难来临时,却不得不由散户买单。今年年初以来,受宏观政策以及外围市场等一系列因素的影响,大盘开始持续低迷,3000点轻而易举破位,到4月19日,大盘开始放量暴跌。于是,新股市场上,破发的战役被迫打响了。

从大盘股中国中冶开始,招商证券、华泰证券陆续破发,此后逐渐“传染”到中小板和创业板。而今,破发已经成为常态,嘉欣丝绸等个股更是上市首日便跌破发行价。截至本周,今年上市近160家公司已经有一半破发或曾经破发过。

“很多新股的高发行价已经严重脱离资产的价值,证监会坚持市场化的导向是对的,但是定价机制并没有市场化,而是由靠佣金吃饭的承销商、保荐人和圈钱的上市公司共同主导,在询价与报价的过程中,普通散户就是工程建筑招标会中‘陪标’的角色。”北京大学证券研究所所长吕随启在接受采访时说。

此外,中国股市向来以“政策市”着称,这种“政策”不是中小投资者的保护伞。“行政化‘供给’太多,市场‘圈钱’太甚,往往过度强化市场的融资功能,而忽视投资功能和资源配置功能,供给的IPO大多是一些‘夕阳红’企业,这种畸形的行政化资源配置扭曲了市场的功能。”财经评论人苏培科也指出了当下市场制度的缺陷。

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