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金融偏股账户小幅缩水继续立足结构机会

发布时间:2019-08-15 11:23:32 编辑:笔名

金融:偏股账户小幅缩水 继续立足结构机会 2010-05-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一季度A股市场经历了1月份探底下跌后,紧接着是一轮震荡调整,沪深 00指数季度累计跌6.4 %。股票型、混合偏股型、灵活配置型账户尽管一季度平均收益均跑赢沪深 00指数,但整体收益均有不同程度的缩水。资金的持续涌入使得债券市场节节攀升,混合偏债型、债券型产品大多获得稳定正收益。

股票型、混合偏股型、灵活配置型账户中综合业绩较出色产品主要来自泰康人寿、中国人寿、太平人寿等,整理一季报中管理人对中期市场的看法和操作策略显示,结构性机会、周期性行业的交易性机会更为关注,操作上仍以自下而上精选个股为主。

部分:投连险账户收益分析参与本次报告的一共有27家公司的151个投连账户(本报告仅限于我们所掌握的在投资标的和资产配置比例方面信息完整产品)。图表2~7是有自然月度净值披露的各类账户收益情况。表8是非自然月度净值披露的账户收益情况,以下分析主要针对图表2~7展开,在计算账户收益率时统一采用卖出价。

一季度A股市场窄幅震荡,上证指数收于 109.1点,累计跌5.1 %;深证综指收于1211.25点,累计涨0.82%;沪深 00指数累计跌6.4 %。表1反映的是各类投连账户收益情况,数据显示,股票型、混合偏股型、灵活配置型账户尽管一季度平均收益均跑赢沪深 00指数,但整体收益均有不同程度的缩水。另外资金的持续涌入使得债券市场节节攀升,混合偏债型、债券型产品大多获得稳定正收益。

一季度股指弱势震荡的同时不乏波段性机会和局部热点,中小盘股票表现活跃,金融、地产行业大盘股陷入持续调整,一些弱周期性行业如零售、医药、化工、信息技术等行业走势较强劲。股票型、混合偏股型、灵活配置型三类账户的收益稳定性虽然较好,但在震荡下跌的市场环境下也出现一定的业绩分化,那些侧重投资消费类、低碳、区域振兴概念的账户表现相对较好。

8个净值披露规则、可统计季度收益的股票型账户一季度平均收益为- . 1%,其中泰康人寿-进取型账户收益为6.8%,几个指数型账户光大永明-指数型、中英人寿-指数型、中英人寿-指数增强型由于采取被动投资策略跌幅。另中国人寿-进取股票、太平人寿-策略成长、恒安标准-成长型等账户获得小幅正收益。分析一季报发现以上账户大多及时减仓规避系统性风险或调整了持股结构。例如泰康人寿-进取型账户在一季度不仅减仓并且大幅调整了组合,重点增持了大消费、新能源、新兴产业,减持了金融、地产、煤炭等周期股。太平人寿-策略成长账户低配权益类资产,加强调整结构,主要是降低周期类股票配置,增加受紧缩政策影响小的品种配置。中国人寿-进取股票账户以调结构为主,重点配置工业、电子、化工等个股。

一季度的市场环境相比09年更为复杂,它要求管理人短期内适应多重市场风格的转变。因此一季度有较好表现的管理人往往具备较强的适应能力,其长期业绩亦比较稳定。泰康-进取型账户、太平人寿-策略成长、恒安标准-成长型、生命人寿-投连II号账户进取型等中长期表现都超过了同类型平均水平。尤其是泰康-进取型账户长期表现尤为出色,近半年、近一年、近两年收益率分别为 2.62%、92.65%、投连险2010年一季度行业报告126.0 %,同期沪深 00指数各期收益分别为11. 4%、 .41%、-11.74%。

17个净值披露规则、可统计季度收益的混合偏股型账户收益差距不大,多数产品小幅下跌,一季度平均收益为-2.15%。联泰大都会-混合偏股型、太平洋安泰-平衡收益型、瑞泰-财智平衡账户、信诚人寿-策略成长投资账户、生命人寿-投连II号账户平衡型一季度基本保持稳定,涨跌幅度非常小。混合偏股型产品中长期的收益差距也不大,其中瑞泰-财智平衡、瑞泰-成长型、华泰-平衡型、信诚-策略成长等收益稳定,各阶段均处同业。

17个净值披露规则的灵活配置型账户一季度平均收益为-1.67%,海康-成长型投资账户涨2.19%位居同类,其他表现出色的账户有华泰-稳健型、新华人寿-新华创世之约、泰康-基金精选、中意-增长账户、光大永明-平衡型等。灵活配置型账户一年期、两年期收益几乎全为正增长,收益分化较大,新华人寿-新华创世之约、泰康-积极成长型的中长期收益大幅。

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